在宣布設立即將迎來兩周年之際，北交所迎來新一輪改革紅利。

　　9月1日，中國證監會連發三條重磅消息，推出《關于高質量建設北京證券交易所的意見》（以下簡稱《意見》）�！兑庖姟访鞔_進一步推進北交所穩定發展和改革創新，加快打造服務創新型中小企業“主陣地”系統合力。

　　“本次改革力度遠超市場此前預期，是一次系統全面的改革，標志著北交所站上高質量建設的新階段新起點�！庇袠I內人士指出。

　　據了解，此次《意見》主要從5大方面出發包含19條內容，也被市場稱為北交所“深改19條”。其主要目標是，爭取經過3到5年的努力，北交所市場規模、效率、質量、功能、活躍度、穩定性等均有顯著提升，服務創新型中小企業的“主陣地”效果更加明顯。再用5到10年時間，將北交所打造成以成熟投資者為主體、基礎制度完備、品種體系豐富、服務功能充分發揮、市場監管透明高效、具有品牌吸引力和市場影響力的交易所。

　　多位業內人士指出，北交所“深改19條”聚焦市場重點難點問題，堅持綜合施策，著眼于促進“兩平衡”，夯實市場可持續發展基礎。本次深改舉措落地后，北交所市場可持續高質量發展的良性生態有望加速形成。

　　北交所指出，站在新階段新起點，后續將高質量落實《意見》各項部署要求推動市場高質量發展。9月1日，高質量建設北交所首批改革創新舉措正式發布。具體來看，首批舉措主要包含8個關鍵點。

　　關鍵一：完善投資者適當性管理

　　意見指出，研究論證結構性優化投資者適當性管理要求，包括簡化開戶程序，便利科創板投資者直接參與北交所市場交易。

　　業內人士指出，本次投資者適當性改革，創新了投資者適當性評價的新維度，即從傳統以資產規模為中心轉變為更看重投資經驗和偏好。簡化科創辦投資者開戶流程，是北交所充分利用多層次資本市場改革成效，創新投資者適當性評價維度的新舉措，有助于擴大北交所投資者規模，優化結構，增強市場買方力量，改善流動性基礎，便利各類投資者入市。預計投資者規模達到千萬級別。

　　關鍵二：優化“連續掛牌滿12個月”的執行標準

　　《意見》指出，優化“連續掛牌滿12個月”的執行標準，企業掛牌后即可申報北交所上市，僅需在交易所上市委審議時掛牌滿12個月。

　　開源證券北交所研究中心總經理諸海濱認為，預計改革將進一步提升優質公司的供給，吸引更多尚未在新三板掛牌的規模較大的優質公司進入到北交所上市渠道中。

　　關鍵三：改進發行底價制度

　　《意見》指出，改革發行底價制度，促進提高市場化水平。優化新股發行戰略配售安排，放寬戰投家數和持股比例限制。

　　對此，業內人士認為，北交所發行底價制度或將退出歷史舞臺，有助于市場各方在發行過程中充分博弈，形成合理價格，健全北交所估值定價功能；優化新股發行戰略配售安排，放寬戰投家數和持股比例限制，有助于更好滿足戰略投資者參與意愿，帶動更多投資者參與新股公開發行和二級市場交易。

　　關鍵四：就優化轉板安排征求意見

　　《意見》指出，加強多層次市場互聯互通。穩妥有序推進北交所上市公司轉板。優化新三板分層標準，取消進入創新層前置融資要求。開展新三板與區域性股權市場制度型對接，落地公示審核制度。制定北交所撬動新三板發展的專項方案。

　　證監會有關負責人答記者問指出，轉板制度是完善多層次資本市場體系的重要安排，有利于更好發揮各板塊市場功能，為優質企業提供多元的發展路徑和上市地選擇。轉板不涉及公開發行，沒有新增融資，不存在市場擔心的“擴容”和“抽血”問題。

　　上述負責人還表示，后續工作中，證監會將指導滬深交易所和北交所，對北交所上市公司轉板形成有序化、規范化、常態化安排。對企業“忽悠式”轉板、實施內幕交易、操縱市場等違法違規行為，發現一起，嚴查一起，切實維護市場秩序，保護投資者合法權益。

　　關鍵五：優化做市交易制度安排

　　做市交易制度安排得以優化，具體來看，修訂《北京證券交易所股票做市交易業務細則》及其配套業務指引，允許做市商使用做市專用證券賬戶參與戰略配售，進一步便利做市商券源獲取；調整做市商豁免報價安排與超額配售選擇權機制的銜接，主承銷商在披露購回完畢的公告后即可開展做市報價，引導做市商在新股上市后盡快提供報價服務，為新股提供基礎流動性、提升新股價格穩定性；優化做市商成交金額評價指標，鼓勵做市商通過靈活的報價策略提升股票流動性。

　　證監會有關負責人答記者問指出，近期，將以優化做市機制為重點，繼續完善北交所交易制度。做市商制度有利于提高中小市值股票的活躍度、流動性。

　　關鍵六：融資融券標的股票擴大至全市場

　　根據規定，自9月11日起，將全部北交所存量上市公司股票納入融資融券標的，同時明確新股自上市首日起自動納入融資融券標的，為投資者提供更多的交易選擇和風險對沖渠道，進一步促進市場交投平衡，提升市場價值發現功能。

　　關鍵七：優化新三板分層標準

　　全國股轉公司修訂《全國中小企業股份轉讓系統分層管理辦法》，刪除掛牌公司、申請掛牌公司進入創新層需累計融資金額不低于1000萬元的要求，便利企業根據自身發展需要靈活選擇融資時點和規模，進一步增強新三板與北交所之間的制度協同。

　　《意見》指出，優化新三板掛牌公司申報北交所上市的輔導備案要求，優化連續掛牌滿12個月的執行標準。探索建立新三板優質公司快捷升級至北交所的制度安排。

　　貝殼財經記者了解到，此次改革持續優化新三板分層標準，取消進入創新層的融資要求。進一步促進新三板更好發揮孵化培育功能，切實提升更早、更小、更新優質科技創新型企業的獲得感。

　　關鍵八：配套完善擴大做市商隊伍相關安排

　　為擴大北交所做市商隊伍，中國證監會今日發布了《證券公司北京證券交易所股票做市交易業務特別規定》，引入更多新三板優質做市商和積極開展北交所保薦業務的證券公司參與北交所做市。為落實好做市商隊伍擴容，北交所完善了證券公司申請參與北交所做市業務流程，進一步健全了做市商業務管理和風險防范機制，確保做市業務順利開展、穩步發展、風險可控。

　　業內人士指出，“北交所版”做市商標準有望落地�！兑庖姟方Y合中小券商是服務中小企業主力軍的現實情況，引入在新三板做市業務經驗豐富、風險管理到位的做市商參與北交所做市業務，中小券商連接中小企業，門當戶對，匹配性更高，有利于真正發揮北交所做市商作用。

　　值得注意的是，此次改革還著眼于豐富市場功能、營造良好環境，提出四大意義深遠的舉措，包括全面提升上市公司質量、持續豐富產品體系、持續完善市場生態、推進制度型對外開放。

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