2023-09-03 22:04:06 0
宣布設立兩周年之際，北交所迎來新一輪重磅改革。日前，被稱為“北交所深改19條”的《關于高質量建設北京證券交易所的意見》（簡稱《意見》）正式發布，北交所、全國股轉公司首批八項改革創新舉措也同時發布。業內人士指出，《意見》堅持投融兩端綜合施策，提出一系列硬招實招，對市場關心的重點焦點難點問題均給出“優化解”，有望促進形成投融兩端并進的良性生態，相關舉措將有效破解市場關注的流動性問題。
拓展增量激活存量 擴大投資者隊伍
數據顯示，目前北交所與上交所科創板投資者適當性要求一致，都有50萬元證券資產要求，但是北交所目前有557萬投資者開戶，科創板有近1000萬投資者開戶。
差距也意味著潛力。《意見》有針對性地提出，“提高對潛在投資者和已開戶投資者的吸引力”。接近北交所的相關人士介紹，近期將充分調動證券公司經紀條線積極性，通過強化精準服務、簡化權限開通程序等方式，提高潛在投資者的開戶率和已開戶投資者的參與度。
具體來看，本次北交所改革著眼于增強買方力量，促進投融兩端動態平衡，堅持擴規模與調結構并舉，大力推進投資端建設，并提出一系列舉措。擴展增量方面，將便利科創板投資者直接參與北交所股票交易；擴大做市商規模，允許符合條件的新三板做市商參與北交所做市業務；完善基金公司分類監管評價機制，引導公募擴大北交所市場投資；引導證券公司深度參與北交所投資端建設；允許除創業投資基金之外的私募股權基金繼續增持上市前已持有的北交所股票；加大力度引進社保、保險、企業年金等中長期資金。
激活存量方面，前期已調降交易經手費，后續將加強精準服務，提高已開戶投資者的留存度和參與度；啟用北交所獨立代碼號段，提高股票辨識度。同時，隨著一批市場認可度高、成長性好的科技創新企業上市，將為投資者提供更多、更優質的投資標的，激活存量投資者參與意愿。
提高優質企業供給 提供有效支撐
證監會相關負責人介紹稱，北交所開市以來，日均成交10億元左右，流動性水平符合中小市值股票流動性的通常表現。流動性是交易所的血脈，是市場估值定價的重要因素。為更好服務創新型中小企業，推進北交所進一步高質量發展，必須有足夠的流動性作支撐。一直以來，市場各方對提高北交所流動性水平也提出一些意見建議。在這一背景下，《意見》將改善市場流動性作為重點。
“上市公司是資本市場可持續發展的基石，解決北交所流動性的根本在于要有優質的投資標的。”證監會相關負責人表示。基于這一考慮，《意見》提出了優化發行上市安排、全面提升上市公司質量等舉措，目的是盡快聚集一批能夠支撐市場深度、體現市場優勢、具有品牌效應的高質量上市公司，為流動性改善提供有效支撐。
一方面，用足用好現有制度。如推進全面注冊制改革走深走實，切實便利企業融資、降低市場成本、明確各方預期；在發揮好新三板持續監管優勢和規范培育功能的基礎上，優化新三板掛牌公司申報北交所上市的輔導備案要求；針對實踐中存在的理解問題，進一步明確“掛牌滿一年”的計算口徑。另一方面，立足落實國家戰略部署、支持高水平科技自立自強，對已經具備上市條件的優質中小企業，在符合北交所市場定位前提下，允許其首次公開發行并在北交所上市。
在北交所、全國股轉公司發布的首批八項改革創新舉措中也包括優化“連續掛牌滿12個月”的執行標準、優化新三板分層標準等一系列舉措。
在專家看來，上述提高優質企業供給的一系列舉措或將起到應有的效果。“北交所新一輪改革聚焦于提升優質上市公司供給并優化市場生態與增加各類型投資者數量以及交易制度改革等多方面。此輪政策下，個人投資者人數或有顯著增長。此輪改革聚焦于縮短北交所上市整體流程的時間長度，進一步加快選擇北交所公司的上市等待時間，預計改革將進一步提升優質公司的供給，吸引更多尚未在新三板掛牌的規模較大的優質公司進入到北交所上市渠道中。”開源證券北交所研究中心總經理諸海濱在研報中如是認為。
市場流動性有望持續提升
業內專家表示，此次改革中投融兩端的綜合舉措能夠很好匹配，促進形成投融資兩端并進的良性生態，市場流動性有望持續提升。
“經過兩年的建設發展，北交所市場正從平穩運行逐步向規模擴張、功能提升過渡，目前正處于高質量發展的起點。”東吳證券首席非銀行金融分析師胡翔表示，據數據統計，截至2023年9月1日，北交所上市公司家數為217家，總市值2624億元，成立至今日均成交額約10億元，市場體量及流動性仍具備提升空間。
胡翔認為，《意見》作為指導北交所長遠發展的綱領性規劃文件，明確將改善市場流動性作為重點，同時在投資端及交易端推出了引入中長期資金、優化做市機制、促進優質投資標的供給、兩融標的擴容等一攬子舉措，結合“活躍資本市場、提振投資者信心”的定調來看，政策定力與決心可見一斑。后續北交所投資者隊伍有望進一步壯大，市場功能將得到充分發揮，良性發展生態有望加速形成，成長前景值得期待。
招商基金研究部首席經濟學家李湛表示，從北交所自身的高質量發展來看，必須要有充分的流動性作為支撐。因而《意見》也強調了要重點推動市場流動性的改善，從投融資兩端動態平衡的角度推出了一系列改革措施。同時，《意見》也專門提出要“穩妥有序推進北交所上市公司轉板”，這是因為轉板對于多市場協調發展具有重要意義。“《意見》對于北交所的高質量發展路徑進行了明確規劃，同時在頂層設計上解決了目前的部分重要問題，最后也強調了發揮北交所新設市場優勢，從而對于提升實體經濟和民營企業信心具有重要意義。”李湛說道。
“‘北交所深改19條’直擊痛點、聚焦市場重點、難點問題，堅持綜合施策，夯實了市場可持續發展的基礎，對北交所市場建設的影響將是全方位的、深遠的。”華夏基金股票投資部基金經理顧鑫峰表示，本次改革將對提高市場流動性和估值定價水平、平衡投融兩端力量帶來良好的效果。
“本次改革是在市場定位基礎上的結合我國多層次資本市場發展現狀的綜合立體化改革。”李湛分析認為，融資端，《意見》重點提出，掛牌滿12個月允許直接申報北交所上市、新三板企業進入創新層不再需要1000萬元融資要求，多渠道優化了企業上市路徑，提升了中小企業的融資便利度；投資端，引導做市商擴容、允許公募可轉債私募股權參與二級市場、擴大公募基金產品等，旨在增強買方力量，為北交所不斷引入資金活水，解決市場關注的流動性問題，為中小企業成長發展助力。“投融兩端資金更好匹配并結構優化，相信北交所未來將可持續高質量發展，成為服務中小企業的主陣地。”李湛說。
